3季度增长放缓要从2020年3季度找原因，2021年3季度没多大问题，3季度报告各项数据说明高增长没有任何改变。按照正常，2022年净利润预计为12亿左右，从目前看，估计要达到13-14亿。
一.3季度报告数据解读2020年收入20.9亿（Q1为2.0亿，Q2为5.6亿，H1为7.6亿，Q3为7.1亿，Q4为6.2亿，H2为13.3亿），
今年1-3季度收入21.4亿（Q1为6.3亿，Q2为6.8亿，H1为13.1亿，Q3为8.2亿）。
从下面大家可以看出，2020年3季度收入和净利润偏高。1）2018年H1占全年收入44.3%，2019年H1占全年43.9%，2020年H1占36.4%。2020年占比偏低明显。
2）今年3季度杭口总院、区域分院、省外三块收入增长都下降，且很“同步一致”。2020-2021上半年牙椅增加主要集中在分院，牙椅数量增加50%，3季度收入仅增长10%，没有一点可能。三块收入增长偏低都“同步一致”，只能有1个原因就是去年3季度收入偏高异常。3）2020年Q3净利率为35.6%，明显高于其它年份（2018年Q3为29%，2019年Q3为33%，2021年Q3为33%），2020上半年净利率仅19.3%，3季度突然成了历史最高，且高于上半年16.3个百分点，收入异常偏高导致，且2020年4季度净利率基本和历史其它年份4季度差不多，说明2020年上半年受疫情影响延期治疗患者收入主要转移到3季度。
我可以从报告中很多其它财务数据也可以说明这个问题，但上面3点足够了。按照上半年收入占44%，2020年收入调整为：
2020年收入20.9亿（H1为9.2亿，Q3为5.8亿，Q4为5.9亿,H2为11.7亿），这样：
今年上半年收入增长为13.2/9.2=43.5%
3季度增长为8.2/5.8=41.4%
3季度收入增长基本和上半年一致。今年3季度受推行中低价种植影响，一些患者观望延期治疗，对收入有一定影响，否则3季度收入增长会更高。
公司净利率处于稳步提升，这点不会改变，所以不说利润了。二.2022年净利润同比增长会超过70%
按照正常，2022年净利润预计为12亿左右，从目前看，应该可以达到13-14亿。
1.2022年浙江推行中低价种植，对业绩提升明显；且今年观望延期治疗的患者会增加明年收入。如果2020年推行中低价种植，通策医疗业绩比正常情况业绩提升2亿多。
通策医疗中低价种植2020年收入为2500万，2021年为4000万，推行中低档种植，完全可以看成给公司增加了一项新业务，另外，中低价种植牙医疗服务费2000元/颗（基本和当前高价种植毛利率差不多），医院有很高的盈利空间，种植量的大幅增加，对通策医疗是大利好，不是利空。所以通策医疗很积极推动中低价种植。另外，种植牙前都需要治疗牙周等疾病，这个通常会持续3月，推行中低价种植，种植牙人数会增加几倍（相对种植牙总人数说，如2020年种植数量400万颗），这部分治疗费用会增加几倍，这部分费用不包括在种植牙费用中的。2.2018-2019年牙椅增加少（2019年增加100多张，仅增长7%），对2020-2021年业绩有点压力。但2020年牙椅增加400多张，增长26%，2021年增加600张，同比增长30%，2020-2021年增加牙椅1000张，增加的牙椅业绩通常1-2年后会体现。
2022年增加600-800张，同比增长24-32%，2025年预计达到5000张，2021-2025年年均增长20%。
3.2021年仍然受疫情影响，业绩基数偏低。 2021年似乎中国疫情不严重，但绝大部分人如果病情不严重，仍然是药店买药应付，尽量不去医院，对2021年业绩还是有一定影响，2021年业绩比正常会偏低10-20%，这点不要怀疑。
4. 种植牙集采对公司是机遇。种植牙材料本身分成两个阵营，高价的欧美品牌登腾、士卓曼，丹纳赫，登士柏西诺德，价格通常2000-3000元/颗（当然也有更高价），它们这么高的价格不会参与集采，且知道中国有钱人越来越多，市场增长潜力大，集采对高价种植牙市场影响不大（华东占全国市场35%，说明都是有钱人种植），至多是价格有一定下降，这对于用户医院是好事。低价的有韩国奥齿泰和国产，韩国奥齿泰本身价格不高，会参加集采。现在种植牙市场太乱，集采会有利于规范整个市场，大医院受益大，集采让普通人也能享受种植治疗，会大幅提高种植量，这对于通策医疗不是利空，是大利好。
2020年通策医疗种植牙收入3.2亿，材料费不到8000元，可见来自材料费差价的利润很小，利润主要来自医疗服务。
转载自: 600763股吧 http://600763.h0.cn
公司名称：通策医疗
股票代码：sh600763
市场类型：主板
上市日期：日
所属行业：医疗保健
所属地区：浙江
公司全称：通策医疗投资股份有限公司
英文名称：Top Choice Medical Investment Co.,Inc.
公司简介：通策医疗公司是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司。近年来，公司强化了内部管理，重视内部控制规范建设，有效控制了成本费用，同时积极拓宽医疗市场，重视人力引进和培养，高附加值业务盈利能力持续增强，主营业务收入实现较快增长。未来，公司将...
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